добро пожаловать в «мой брокер» Бесплатный сервис для торговли
Добро пожаловать в «мой брокер» Бесплатный сервис для торговли
Чтобы восстановить пароль
Позвоните с номера
мобильного, который вы использовали при регистрации по телефонам 8 800 100‑55‑44 или 8 800 500‑40‑40. Звонок бесплатный.
Или обратитесь в отделение БКС
Для восстановления демонстрационного доступа
Введите e-mail и придумайте новый пароль
У вас еще нет аккаунта?

Все Статьи

facebook
вконтакте
twitter
Облигации

Облигации

Облигации — один из ключевых финансовых инструментов, который привлекает внимание частных и корпоративных инвесторов и даже государств. Рассказ о них окажется неполным, если не рассмотреть историю этих ценных бумаг. Первое упоминание об облигациях (долговых ценных бумагах) появилось в контексте решения конфликта между ростовщиками и церковью ортодоксов во Франции в 16 веке. Примерно в то же время предприниматели Голландии начали выпускать свои облигации. С тех пор в по всей Европе облигации стали популярной долговой бумагой.

История облигаций в России гораздо более захватывающая и, как и следует ожидать, отражает все особенности экономического уклада и политического строя в нашей стране. Определённые формы долговых обязательств существовали в России ещё при Рюриковичах, однако особое внимание к подобным бумагам на уровне государства появилось в 18 веке, а именно в 1769 году, когда Екатерина II взяла первый заграничный кредит (к концу екатерининских времён долг России перед иностранными государствами составил двести миллионов рублей — по тем временам это сказочно огромная сумма).

Первые облигации в России были выпущены позже, в 1809 году, и этот выпуск оказался неудачным, было размещено менее 3% бумаг с номинальной стоимостью 1000 рублей на 7 лет с доходностью 6%. Затем было ещё несколько выпусков: в 1812 году для содержания армии, в 1831 году, в 40-х годах 19 века. С момента ликвидации крепостного права в 1861 году рынок облигаций получил импульс к интенсивному росту. Долговые бумаги покупали, в основном, банки иностранных государств, в основном, европейских. Появились облигации на предъявителя, выигрышные займы и бессрочные долговые бумаги. В 1881 году общий объём облигационных займов превысил 216 млн. рублей.

В 1917 году вполне ожидаемо все облигации были признаны вне закона, а в 1918 ВЦИК постановил аннулировать все внутренние и внешние долги. Впрочем, новая власть быстро оценила выгоду облигаций и уже в 1922 году были появились первые облигации государственного займа, которые за неполных 8 лет появились почти в каждом доме жителей СССР. Государство не особенно хорошо справлялось с внутренним долгом, поэтому в 1930-41 гг. произошла унификация облигаций, часть обязательств по облигациям перед гражданами страны была погашена.  Доходность облигации снизилась и составила всего 3%. В 19411-1945 гг. вышел очередной двадцатилетний займ под 4% — обескровленной экономике были нужны деньги. С 1957 года выпуск выигрышных облигаций был прекращён и возобновился только в 1982 году, со ставкой 3%.

В 1992-1994 году прошла экономическая реформа и государство окончательно перешло от командной к капиталистической модели. Приватизация компаний, появление акционерных обществ и паевых инвестиционных фондов стали предпосылками новой эры долговых ценных бумаг. Тогда же на биржу (ММВБ) впервые вышли облигации государственного займа. В 1999 году вышли ипотечные облигации, шестью годами позже — сберегательные. По состоянию на 2017 год на фондовых рынках торгуются облигации многих российских корпораций и банков.

Как видите, облигации — неизменно интересный и крайне жизнеспособный инструмент, востребованный любой эпохой. И это неслучайно.

Какова доходность облигации?

Доходность облигаций

По своей экономической сущности облигации — это кредит, выданный эмитенту (тому, кто облигацию выпустил). То есть, покупая облигацию, вы даёте свои деньги в долг (государству, банку, компании и т.д.) и получаете процент за пользование этими средствами. Доход может быть как процентным (привычные годовые), так и купонным (фиксированная сумма в указанный срок).

Доходность облигации, как и любой ценной бумаги, прежде всего может рассчитываться как разница в цене покупки и продажи. В случае с облигациями их приобретают со скидкой (с дисконтом), а погашение производят по номиналу, то есть дороже. Также по облигациям может быть получен купонный доход — раз в год (период может быть любым) держатель облигации получает доход по купону (как мы уже говорили, аналог процента). Кстати, в раньше некоторые облигации выглядели как сертификат с множеством отрезных купонов — отсюда и пошло выражение "стричь купоны" (получать доход).

Доходность облигации бывает нескольких типов:

  • номинальная — фиксированный доход, который зависит от размера купона;
  • доходность к погашению — совокупно учитывает и доход от купонов, и выручку от разницы между ценой погашения и ценой покупки;
  • годовая доходность — процент от цены актива в момент выпуска облигации.

Разумеется, доходность облигации бывает и комплексная. В экономике этот случай называется эффективной или абсолютной доходностью — учитываются все купонные выплаты, разница в цене, прибыль от реинвестирования.

Доходность облигации может начинаться от нескольких процентов и достигать почти неограниченных значений (помните о рисках!). Она зависит от состояния эмитента (кстати, большая ставка процента по облигации должна вас натолкнуть на мысль, не приобретаете ли вы ценные бумаги компании, которая скоро обанкротится), от типа эмитента (государство, муниципалитет, корпоративный сектор), от срока займа. Естественно, что доходность ликвидных торгуемых на бирже облигаций может меняться — а если точнее, то меняется, как и цена акций, каждый день.

Стоимость облигации (цена облигации)

Стоимость облигаций

Стоимость облигации подразделяется на несколько типов.

НарицательнаяНарицательная — указывается на самой ценной бумаге, на её основе производится расчёт купонов.  Не меняется в течение всего срока обращения облигации.
ЭмиссионнаяЭмиссионная — стоимость продажи на рынке ценных бумаг. В большинстве случаев эмиссионная стоимость выше номинальной (нарицательной).
РыночнаяРыночная — стоимость облигации, определяемая участниками рынка в ходе торгов. Это как раз та стоимость, которая подвержена влиянию спроса и предложения, состояния эмитента, размера купона, срока погашения, макроэкономической ситуации и множества других факторов, привычных для фондового рынка. Рыночная стоимость может быть выше и ниже эмиссионной. Также можно встретить понятие "выкупная цена", но оно не распространяется на российскую практику, поскольку эмитент обязан погашать облигацию по номиналу.

Существует несколько формул расчёта стоимости облигации - применение той или иной методики расчёта зависит от типа долговой бумаги. Но в общем виде стоимость облигации представляется как величина ожидаемого денежного потока, приведённого к моменту времени и состоящего из двух частей: номинала облигации и купонных выплат.  При расчёте стоимости нельзя забывать о величине и стоимости риска, а также о конечности периода владения ценной бумагой.

Кстати, облигациям присваивается рейтинг — так называемый кредитный рейтинг, который определяет, какой будет процент по займу и сколько эмитент должен заплатить, чтобы получить доступ к займам. Рейтинг свидетельствует о надёжности и платёжеспособности эмитента, учитывает страновой фактор (хотя государственным облигациям рейтинг не присваивается). Рейтинги присваивают специальные агентства (вы наверняка слышали о Fitch, S&P и Moody’s). Это всегда верный индикатор для частного инвестора.

Какие бывают виды облигаций?

Виды облигаций

Облигации в современном мире имеют сложное деление по нескольким признаками классификации.

Самое популярное деление — по типу эмитента.

  • Государственные облигации — гарантированы правительством и выпускаются государством. Цель таких ценных бумаг — покрытие дефицита бюджета. Если обратиться к истории, то можно заметить, что иногда выпуски государственных займов были связаны с войнами — то есть критическими ситуациями, приводящими к дефициту бюджета. Однако нередко такие облигации решают сразу две проблемы: покрытие дефицита бюджета и возможность гражданам заработать, владея низко рисковым инструментом.
  • Муниципальные облигации — эмитируются региональными властями под задачу развития или строительства объектов, которые находятся в муниципальной собственности. Иногда такие облигации граждане путают с деньгами и называют местной валютой. Конечно же, это неправильно — в государстве действует единая национальная валюта. Хотя облигации могут быть очень похожи на денежные купюры.
  • Корпоративные облигации — эмитируются корпорациями, чтобы привлечь заёмные средства на развитие, расширить бизнес, сформировать дополнительную прибыль.
  • Иностранные облигации — долговые бумаги, эмитентами которых выступают другие страны или зарубежные корпорации.

Второе по популярности деление — по размеру купона (процентной ставки).

  • Фиксированный купон — при нём держатель облигации получает обозначенный процент. Размер купона постоянен.
  • Плавающий купон — купон с размером доходности, меняющимся от каких-либо условий (например, процентной ставки ЦБ РФ). Бывает прямой — когда процент изменяется прямо пропорционально изменению условия (ЦБ ставку увеличил — размер купона вырос), и обратный (процент меняется обратно пропорционально: ставка ЦБ РФ выросла, купон подешевел).
  • Нулевой купон — в этом случае купонный доход не выплачивается, а облигации продаются держателю с дисконтом (со скидкой от номинала). Подобные ценные бумаги называются бескупонными облигациями.

Деление по срокам займа совсем простое:

  • краткосрочные облигации — 1-3 года
  • среднесрочные облигации — 3-7 лет
  • долгосрочные облигации — 7-30 лет
  • бессрочные облигации — более 30 лет.

Ну и, пожалуй, последняя из понятных простому обывателю классификаций — по субъекту прав:

  • на предъявителя — право на ценную бумагу определяется наличием облигации у держателя на руках;
  • именные облигации — в тексте облигации на бланке или в бездокументарной записи указывается имя держателя.

Далее начинаются специфические классификации, которые ближе профессионалам фондового рынка. На них стоит обратить внимание всем, кто собрался заработать на фондовом рынке с помощью облигаций.

По особенности обращения облигации бывают:

  • конвертируемые — у покупателя есть возможность конвертировать облигации в акции того же эмитента;
  • неконвертируемые — обмену не подлежат.

По наличию обеспечения — деление, которое предполагает наличие имущественных гарантий, "стоящих" за облигацией:

  • Обеспеченные облигации — это бумаги, гарантированы какими-либо материальными активами и ценностями, которые смогут покрыть убытки держателя в случае краха или ликвидации эмитента. Обеспечением могут быть недвижимость, деньги и ценные бумаги, оборудование, транспорт, ценности и т.д.
  • Необеспеченные облигации — бумаги без материального обеспечения. Как правило, они приобретаются держателями на основании доверия эмитенту (именно в этот момент просматриваются упомянутые нами рейтинги и оценивается имидж). То есть заёмщик отвечает за облигации всем своим имуществом.

Из предыдущего деления вытекает ещё одна классификация — по приоритету:

  • преимущественные облигации дают гарантию того, что в случае банкротства и ликвидации эмитента держатель первым получит все выплаты;
  • субординированные облигации — держатель облигации не имеет преимущественных прав на постликвидационную компенсацию, но зато владеет более доходной долговой бумагой.

Ну и наконец последняя значимая для инвестора классификация облигаций — по условиям выкупа:

  • отзывные облигации — эмитент имеет право выкупить ценную бумагу до погашения (может быть отзыв по номинальной цене или с премией держателю);
  • с правом досрочной продажи — держатель имеет право продать облигацию эмитенту до срока погашения;
  • продлеваемые облигации — срок сделки может быть продлён, в период продления продолжается выплата процентов;
  • отсроченные облигации — эмитент может выплатить доход держателю позже срока погашения.

Вы можете встретить и другие виды деления: по резиденту, по отраслям и т.д. Однако мы привели наиболее распространённые классификации.

Плюсы и минусы инвестиций в облигации

Плюсы и минусы облигаций

Инвестирование в облигации – довольно консервативный путь, который выбирают инвесторы любых типов для того, чтобы сбалансировать свой портфель и получить практически гарантированный доход. Тем не менее, как и любая ценная бумага, облигации имеют положительные и отрицательные для держателя стороны.

Плюсы облигацийПлюсы
  1. Облигации – надёжный инструмент, по которому практически всегда гарантирован доход. Особенно надёжны государственные облигации и корпоративные облигации первого эшелона.
  2. У инвестора есть огромный выбор: на рынке обращаются облигации компаний разных отраслей, с различными атрибутами, доходностью, рисковостью, сроком погашения.
  3. Работая с облигациями, довольно легко вывести полученный доход. При этом для доходов по облигациям действует щадящий налоговый режим, а по некоторым типам налог не уплачивается вовсе.
  4. Возможно приобрести облигации других стран и тем самым застраховаться от инфляции и прочих страновых рисков.
Минусы облигацийМинусы
  1. Облигации приносят доход меньше, чем те же акции или опционы. Впрочем, это с лихвой компенсируется их надёжностью.
  2. Если приобрести рисковые облигации с высокой доходностью, то можно столкнуться с Кнеплатёжеспособным эмитентом или эмитентом-банкротом.
  3. Облигации, в отличие от акций, не дают держателю право управления эмитентом. Впрочем, для частных инвесторов это маловажный минус.

В целом, облигации – понятный, удобный и надёжный инструмент как для новичков, так и для опытных инвесторов. Поэтому они обязательно должны быть в грамотно диверсифицированном инвестиционном портфеле. Ну и конечно, лучше всего покупать облигации через брокера, который не только посоветует лучшие стратегии инвестирования в долговые ценные бумаги, но и будет вашим налоговым агентом и надёжным помощником.

Онлайн
Потребуются:
Скан вашего паспорта и номера ИНН или СНИЛС
Номер телефона для СМС-подтверждения
Менее 5 минут свободного времени
Через Госуслуги
Потребуются:
Учетная запись на портале gosuslugi.ru
Менее 5 минут свободного времени
Открыть в офисе БКС
Потребуется:
Заполнить форму регистрации
Дождаться звонка финансового консультанта для подтверждения данных
Подъехать в офис в удобное для вас время