Возник вопрос. Куда обратиться?

Служба поддержки 24/7:

8-800-500-55-45 | hd@bcs.ru

При обращении в службу поддержки будьте готовы назвать свой брокерский счет и номер генерального соглашения.

Подача поручений по телефону:

8-800-100-55-02 (с 9:50 до 00:00 мск)

Для подачи поручения необходимо в первую очередь назвать номер брокерского счета, затем назвать ФИО и параметры торгового поручения: инструмент, покупка или продажа, количество лот, фиксированная или рыночная цена.

Задать вопрос

Маржинальное кредитование

При работе на фондовом рынке Брокер дает своим клиентам возможность проводить операции под обеспечение собственных средств (денежных средств и ценных бумаг), а именно:

  • покупка ценных бумаг (Лонг) при отсутствии собственных денежных средств для расчетов (под залог имеющихся или приобретаемых активов);
  • продажа акций (Шорт) из списка, определенного Брокером, при их отсутствии у клиента;
  • возможность вывода рублей на свой банковский счет при их отсутствии (Маржинальный вывод), фактически выдача кредита под залог

Предоставление клиенту заемных средств для совершения указанных операций и называется «маржинальным кредитованием».

Пример (операция Лонг)

У Клиента есть 100 000 руб. При начальной ставке риска 20%, он может купить акции на сумму 500 000 руб.: покупка на сумму 100 000 руб. оплачиваются собственными деньгами, а остальная часть заемными средствами в размере 400 000 руб.

Клиент совершил указанную операцию, через некоторое время цена купленных акций выросла на 5%, и он закрыл позицию, продав их. Плата за маржинальное кредитование за время нахождения в позиции составила 5 000 руб.

Финансовый результат составил:
500 000 * 5% - 5 000 = 20 000 руб.

Для сравнения финансовый результат при покупке на собственные средства без использования заемных:
100 000 * 5% = 5 000 руб.

Покупка с использованием заемных средств позволяет не только увеличить спекулятивный доход, но и купить ценные бумаги в нужный момент. Например, цена акции резко снизилась, и стала привлекательной для инвестирования, но в данный момент на брокерском счете не хватает денег для покупки желаемого объема бумаг. Использование маржинального кредитования, при условии достаточного обеспечения, дает возможность заключить указанную сделку, а потом довнести денежные средства на счет.

В итоге не нужно держать на счете деньги в полном объеме в ожидании интересной цены для покупки ценной бумаги. Достаточно обеспечить лишь часть денежных средств, а остальные будут предоставлены в рамках сервиса «Маржинальное кредитование».

Пример (операция Шорт)

«Шорт» позволяет заработать на снижении котировок. Это возможно только с использованием маржинального кредитования.

У Клиента есть 100 000 руб. При начальной ставке риска 20%, он может продать акции на сумму 500 000 руб.

Клиент совершил указанную операцию, через некоторое время цена купленных акций снизилась на 5%, и он закрыл позицию, продав их. Плата за маржинальное кредитование за время нахождения в позиции составила 5 000 руб.

Финансовый результат составил:
500 000 * 5% - 5 000 = 20 000 руб.

Указанная операция была бы невозможна с использованием только собственных средств, и получить доход от снижения цены акций Клиент бы не смог.

Если Клиент хочет ограничить риск «шорта», то рекомендуется открывать позицию меньше допустимого размера, например, в том же объеме какой доступен для покупки этих бумаг на собственные средства. На коротких временных интервалах такая стратегия дает риск, сопоставимый с риском покупки акций на собственные средства и при этом дает возможность заработать на снижении цены актива.

Список маржинальных инструментов

Значения риск-параметров указаны с округлением и могут измениться при изменении ставок риска, рассчитываемых клиринговой организацией. Точные размеры ставок риска указаны в торговой системе QUIK.

Также Брокер может изменять состав перечней ликвидных инструментов. В этом случае маржинальные показатели по счету Клиента рассчитываются с учетом указанных изменений.

Контроль рисков при маржинальной торговле

Нужно понимать, что маржинальная торговля увеличивает не только потенциальную доходность, но и связанные с этим риски.

С целью контроля рисков Брокер для каждого маржинального инструмента рассчитывает начальные ставки риска в случае длинной позиции (Dlong) и в случае короткой позиции (Dshort). Эти параметры публикуются в торговой системе QUIK. Ставки риска по инструменту учитывают риск неблагоприятного изменения цены и позволяют оценить объем риска, который Клиент может принять на себя.

При расчете начальных ставок риска учитывается:

  • Волатильность рынка в целом. Чем рынок волатильнее, тем выше риск изменения стоимости ценной бумаги, а значит, выше и ставка риска.
  • Ликвидность (волатильность) конкретной ценной бумаги. Известно, что крупные заявки на покупку/продажу меньше влияют на цены высоколиквидных бумаг, чем на цены низколиквидных. Следовательно, чем менее ликвидна бумага, тем волатильнее ее цена, а значит, выше и ставка риска по такой бумаге.
  • Ставки вышестоящих клиринговых организаций. Брокер не может устанавливать ставки ниже, но вправе устанавливать выше с учетом собственных оценок риска.

Если Вы пользуетесь маржинальным кредитованием, то Вам нужно контролировать следующее:

  • как соотносятся стоимость портфеля и размер начальной маржи;
  • как соотносятся стоимость портфеля и размер минимальной маржи.

Стоимость портфеля — это стоимость ликвидных активов в портфеле на счете Клиента за минусом обязательств по портфелю. К ликвидным активам относятся денежные средства и ликвидные ценные бумаги, которые есть на счете Клиента и которые могут поступить на счет Клиента в результате исполнения заключенных сделок, также при вхождении в портфель срочного рынка, в его стоимости учитывается вариационная маржа по открытой там позиции. То есть стоимость портфеля — это стоимость собственных ликвидных активов Клиента на счете. Неликвидные активы не включаются в расчет стоимости портфеля.

Начальная маржа позволяет оценить риск открытия новых позиций. Так как Клиент может рисковать только собственными активами, то начальная маржа не должна быть больше стоимости портфеля.

По сути начальная маржа представляет собой дисконтированную оценку позиций по маржинальным активам (ценным бумагам и иностранным валютам) и фьючерсам (при включении срочного рынка Московской Биржи в ЕБС), входящим в портфель клиента.

Начальная маржа = P1 * D1 + P2 * D2 + ... + Pn * Dn, где

Pi — рублевая оценка по модулю позиции в i-м активе
Di — начальная ставка риска Dlong или Dshort в зависимости от направления позиции

НПР1 = Стоимость портфеля - Начальная маржа
Норматив покрытия риска для целей исполнения поручений клиента.

Если начальная маржа превысит стоимость портфеля Клиента (НПР1 < 0), то

  • Клиент не может открывать новые позиции, направленные на увеличение маржи;
  • Брокер направляет Клиенту уведомление (Margin call) о необходимости внесения средств на счет. При этом НПР1 показывает оценку активов, которые нужно внести для восстановления стоимости портфеля до уровня начальной маржи.

Margin call отправляется клиенту по указанной в анкете Клиента электронной почте, либо в личный кабинет БКС Онлайн, либо по системе Интернет-трейдинга QUIK или по иной системе Интернет-трейдинга, либо иным способом обмена сообщениями, предусмотренным Регламентом ООО «Компания БКС».

Минимальная маржа позволяет оценить риск удержания текущей позиции. Она рассчитывается, как половина от размера начальной маржи.

НПР2 = Стоимость портфеля - Минимальная маржа
Норматив покрытия риска для целей оценки текущей позиции.

Если минимальная маржа превысит стоимость портфеля Клиента (НПР2 < 0), то

  • Брокер осуществляет принудительное закрытие до уровня, когда стоимость портфеля превысит уровень начальной маржи.

Во избежание принудительного сокращения позиций, Клиент должен:

  • либо закрыть часть позиций, уменьшив размер начальной маржи;
  • либо довнести на свой счет ликвидные активы: денежные средства или ликвидные ценные бумаги, увеличив стоимость портфеля.
Пример (расчет показателей текущего портфеля)

На счете Клиента есть денежные средства в сумме 100 тысяч рублей. Т. е. стоимость портфеля Клиента составляет 100 тысяч рублей. В этот же день Клиент купил акции ПАО «Газпром» на сумму 91 тыс. рублей и ПАО «НЛМК» на сумму 76 тыс. рублей. Т. е. Клиент для покупки акций использовал собственные денежные средства в сумме 100 тыс. рублей, и задолженность по портфелю в рамках маржинального кредитования составила 67 тыс. рублей.

На текущий момент стоимость акций ПАО «Газпром составляет 90 тыс. рублей, акций ПАО «НЛМК» — 75 тыс. рублей. Начальные ставки риска для указанного Клиента: по акциям ПАО «Газпром» 20%, по акциям ПАО «НЛМК» 25%.

Рассчитаем маржинальные показатели:

Стоимость портфеля = стоимость ценных бумаг (плановая позиция) + сумма денежных средств в портфеле - задолженность по портфелю = 90 000 + 75 000 - 67 000 = 98 000 руб.

Начальная маржа = стоимость акций ПАО «Газпром» * начальная ставка риска по акциям ПАО «Газпром» + стоимость акций ПАО «НЛМК» * начальная ставка риска по акциям ПАО «НЛМК» = 90 000 * 20% + 75 000 * 25% = 36 750 руб.

НПР1 = Стоимость портфеля - Начальная маржа = 98 000 - 36 750 = 61 250 руб.

Минимальная маржа = 0,5 * Начальная маржа = 0,5 * 36 750 = 18 375 руб.

НПР2 = Стоимость портфеля - Минимальная маржа = 98 000 - 18 375 = 79 625 руб.

Так как НПР1 > 0, то Клиент может открывать новые позиции.

Пример (оценка покупательной способности)

Для того, чтобы быстро оценить доступный лимит для сделки по инструменту с рублевой ставкой риска, при условии, что направление сделки не противоположно текущей позиции, можно пользоваться формулой: НПР1 * 100% / Начальная ставка риска

Клиент в предыдущем примере, сразу же после расчета начальной маржи, решил еще купить акции ПАО «Мосэнерго», и ему нужно рассчитать, на какую сумму он может купить ценные бумаги. Начальная ставка риска по акциям ОАО «Мосэнерго» на момент покупки составляет 50%.

Рассчитаем доступную сумму для покупки акций ПАО «Мосэнерго»:

Сумма покупки акций = НПР1 * 100% / Начальная ставка риска = 61 250 * 100% / 50% = 122 500 руб.

После покупки бумаг задолженность по портфелю увеличится до размера: 67 000 + 122 500 = 189 500 руб.

Пример (учет риска позиции на срочном рынке)

Если Клиент акцептовал включение срочного рынка Московской Биржи в ЕБС (единый брокерский счет), то согласно Указанию Банка России от 08.10.2018 N 4928-У, риск позиции на срочном рынке учитывается в портфеле также через расчет начальной маржи по фьючерсным контрактам.
При этом позиция по срочному контракту рассчитывается в денежном эквиваленте по формуле: кол-во * цена контракта * стоимость шага цены / размер шага цены

На счете Клиента есть денежные средства в сумме 100 тысяч рублей. У него открыта длинная позиция по фьючерсу RIU9 (RTS-9.19) в количестве 4 контрактов, текущая цена инструмента 130 000 пунктов. Начальная ставка риска, установленная Брокером по контракту RIU9, составляет 12,5%. Согласно данным торговой системы, размер шага цены равен 10, стоимость шага цены равна 13. На текущий момент торгов вариационная маржа составляет −1 500 рублей.

Рассчитаем маржинальные показатели:

Стоимость портфеля = деньги на счете + вариационная маржа с учетом ее знака = 100 000 - 1 500 = 98 500 руб.

Начальная маржа = начальная ставка риска по RIU9 * денежная оценка стоимости позиции по RIU9 = 12,5% * 4 * 130 000 * 13 / 10 = 84 500 руб.

НПР1 = Стоимость портфеля — Начальная маржа = 98 500 — 84 500 = 14 000 руб.

Минимальная маржа = 0,5 * Начальная маржа = 0,5 * 84 500 = 42 250 руб.

НПР2 = Стоимость портфеля — Минимальная маржа = 98 500 - 42 250 = 56 250 руб.

Категории клиентов по уровням риска

Согласно Указанию Банка России от 08.10.2018 N 4928-У выделяются следующие три категории клиентов (см. рисунок). Клиенты юридические лица автоматически относятся к КОУР (клиентам с особым уровнем риска). Для клиентов физических лиц (ФЛ) существует две категории риска: стандартный (КСУР) и повышенный (КПУР).

Если клиент ФЛ соответствует условиям для присвоения статуса КПУР на основании данных о его сроке обслуживания, активах и сделках в БКС Брокер, то он будет автоматически отнесен к указанной категории, начиная со дня, следующего за днем, когда стал им соответствовать. Условия на срок обслуживания и наличие сделок также можно подтвердить, предоставив копии соответствующих документов от другого Брокера.

Статус КПУР после присвоения клиенту ФЛ не пересматривается в течение срока обслуживания и распространяется на все его брокерские счета.

Перенос маржинальной позиции

Механизм переноса маржинальной позиции

Целью процедуры переноса маржинальной позиции является исключение отрицательных остатков по денежным средствам и ценным бумагам на счете Клиента на конец торгового дня. Если на конец торгового дня (или в иное указанное в регламентных документах время) на счете Клиента отрицательные остатки присутствуют, то они «переносятся» на следующий день путем заключения по счету клиента сделок РЕПО и сделок СВОП (в случае включения валютного рынка Московской Биржи в единый брокерский счет).

Сделки РЕПО и СВОП для переноса позиции состоят из двух частей, по первой части клиент получает актив для закрытия минуса на конец торгового дня, «меняя» его на другой актив на своем счете. По второй части перед началом следующего торгового дня происходит обратный обмен, клиенту восстанавливается его первоначальная позиция с учетом платы за маржинальное кредитование. По сделке РЕПО происходит «обмен» бумаг на деньги, по сделке СВОП «меняются» денежные средства в разных валютах. По своей фактической сути и та и другая операция представляет собой краткосрочный залоговый кредит.

Выбор между заключением сделок РЕПО или СВОП для переноса позиции, а также выбор бумаги для сделки РЕПО по переносу отрицательного остатка по деньгам, происходит на усмотрение брокера. При этом для переноса может быть взята не та бумага, сделка с которой привела к возникновению маржинальной позиции.

Плата за перенос маржинальной позиции

Если Клиент не переносит маржинальную позицию на следующий день, а пользуется заемными средствами только для торговли внутри дня, то услуга «Маржинальное кредитование» предоставляется БЕСПЛАТНО.

Плата за перенос маржинальной позиции взимается ежедневно и состоит из двух частей: разницы между частями сделок РЕПО и СВОП, заключенных с этой целью, и брокерской комиссии за заключение указанных сделок. Суммарный размер платы рассчитывается согласно тарифному плану, установленному клиенту. С условиями по переносу маржинальной позиции для конкретного тарифного плана можно ознакомиться на сайте.

Пример (перенос маржинальной позиции)

На счете Клиента есть денежные средства в сумме 100 тысяч рублей. Он купил 1 500 акций ПАО «Газпром» (GAZP) по цене 230 руб., а затем продал 500 обыкновенных акций ПАО «Сбербанк» (SBER) по цене 220 руб. В результате остатки на счете стали:

+1 500 GAZP
-500 SBER
100 000 - 1 500 * 230 + 500 * 220 = −135 000 руб.

Плата за маржинальное кредитование Клиента 16,75% для переноса задолженности по рублям и 14% для переноса задолженности по бумагам.

К моменту проверки достаточности средств, состояние счета Клиента и цены бумаг не изменились. В рамках переноса маржинальной позиции, по счету Клиента заключаются следующие сделки РЕПО:

Перенос шорта по SBER:
по 1 части РЕПО покупка акций SBER по цене 220 руб. на сумму 220 * 500 = 110 000 руб.
по 2 части РЕПО продажа акций SBER
Плата за РЕПО 110 000 * 14% / 365 = 42,19 руб.

Перенос минуса по рублям:
С учетом покупки по 1 части РЕПО по SBER минус по рублям составляет
-135 000 - 110 000 = −245 000 руб.

На счете клиента есть акции ПАО «Газпром», оценим количество бумаг, необходимых для переноса, с учетом того, что сделка РЕПО заключается с целым количеством акций: ОКРУГЛИТЬ (245 000 / 230) = 1066

по 1 части РЕПО продажа акций GAZP по цене 230 руб. на сумму 230 * 1066 = 245 180 руб.
по 2 части РЕПО покупка акций GAZP
Плата за РЕПО 245 180 * 16,75% / 365 = 112,52 руб.

Итого плата за перенос маржинальной позиции составила:
42,19 + 112,52 = 154,71 руб.

В результате остатки на счете на следующий торговый день стали:
+1 500 GAZP
-500 SBER
-135 000 - 154,71 = −135 154,71 руб.

В указанном примере плата за перенос маржинальной позиции рассчитана из предположения, что следующий календарный день является торговым. При переносе маржинальной позиции через несколько календарных дней плата взимается пропорционально сроку переноса.

Маржинальная торговля в терминале quik

Корректное отображение риск-параметров обеспечивается только в терминале QUIK версии 8.1 и выше. Для проверки возможности работы с данной версией терминала пройдите по ссылке.

Риск-параметры отражаются в таблице «Клиентский портфель»:

  • Стоимость портфеля
  • Нач. маржа
  • Мин. маржа
  • Скор. маржа
  • Статус
  • Требование
  • УДС
  • НПР1
  • НПР2

Примечание: если вы скачали QUIK с сайта broker.ru, то в Вашем клиентском портфеле уже присутствуют необходимые параметры и добавлять их не нужно.

Для добавления параметров необходимо щелкнуть по таблице «Клиентский портфель» правой кнопкой мыши, выбрать «Редактировать таблицу» и по очереди добавить необходимые параметры, перечисленные выше, путем выделения параметра и нажатия кнопки «Добавить». После добавления параметров следует нажать «Да».

Рассмотрим, как выглядят в таблице «Клиентский портфель» показатели и их значения.

На данном примере приведен клиент со стандартным уровнем риска. Из таблицы «Клиентский портфель», кликнув на ней два раза, можно открыть таблицу «Купить/Продать», в которой, настроив фильтры, можно увидеть установленные ставки риска в зависимости от уровня риска клиента и ценной бумаги.

Ставки риска в таблице «Купить/Продать» можно отображать как исключительно по имеющимся ЦБ, так и по всем ЦБ, доступным для работы с неполным покрытием.

Значение полей в таблицах

Поле Значение
Dlong, Dshort Начальные ставки риска
Нач. маржа Дисконтированная оценка позиций по маржинальным активам (ценным бумагам и иностранным валютам) и фьючерсам (при включении срочного рынка Московской Биржи в ЕБС), входящим в портфель клиента
Скор. маржа Оценка максимального значения начальной маржи при наихудшем с точки зрения риска сценарии исполнения активных неисполненных заявок клиента.
Мин. маржа Половина от начальной маржи
Статус Состояние стоимости портфеля относительно уровня маржи:
«Нормальный» — стоимость портфеля больше либо равна скорректированной марже;
«Ограничение» — стоимость портфеля меньше скорректированной маржи и больше либо равна начальной марже;
«Требование» — стоимость портфеля меньше начальной маржи и больше либо равна минимальной марже;
«Закрытие» — стоимость портфеля меньше минимальной маржи
Требование Рассчитывается, если (стоимость портфеля - нач. маржа) < 0,
Требование = нач. маржа - стоимость портфеля;
Показывает оценку активов, которые нужно довнести для восстановления уровня начальной маржи.
НПР1 НПР1 = Стоимость портфеля - Начальная маржа
Норматив покрытия риска для целей исполнения поручений клиента.
НПР2 НПР2 = Стоимость портфеля - Минимальная маржа
Норматив покрытия риска для целей оценки текущей позиции.
УДС Уровень достаточности средств.
УДС = (стоимость портфеля - мин. маржа) / (нач. маржа - мин. маржа)
Используется для оценки степени близости к принудительному закрытию.
УДС < 1 — близость к закрытию (маржин-колл)
УДС < 0 — принудительное закрытие.

При маржинальной торговле клиентам следует ориентироваться на все вышеперечисленные показатели.

Нормативные и регламентные документы

Внутренние документы ООО «Компания БКС»:

Соглашение о совершении сделок с неполным покрытием (Приложение № 7 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис»)

Риски Клиента, связанные с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций

Нормативные акты:

Указание Банка России от 8 октября 2018 года № 4928-У «О требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок с ценными бумагами и заключении договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, критериях ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, при совершении брокером таких сделок и заключении таких договоров, а также об обязательных нормативах брокера, совершающего такие сделки и заключающего такие договора».